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2016年諾亞財富鉆石年會


每年,接近年尾的時候,諾亞財富鉆石年會——這個財富管理行業的隆重盛典都會如期而至。時間匆匆,歷經2016年動蕩市場的我們,感恩于市場教給我們的一切,感動于客戶的長久選擇和信任。抬頭陽光正好。不經歷風雨,就不會知道夢想的堅定;不經歷迷茫,就不會知道信念的力量。攜手走過十三年的我們,愿在今后的每一天,都能如初心般堅定、好奇、勇敢、執著。


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時間:2016年11月16日-11月27日

地點:中國 · 三亞

  • 主辦單位

    諾亞財富

  • 特別支持

    上投摩根、沃爾沃汽車、永泰亞洲、歐普照明

鉆石年會 · 2016 · 寄語

心與光同行,愿你如初心般好奇、勇敢、執著...

即便是十年后,也會有人痛苦的回憶起黑天鵝頻現的2016年。對于投資人和創業者而言,國內外市場都發生了許多驚心動魄、影響深刻的大事件,投資人經歷著迷茫和困惑、行業被迫轉型、曾經的明星創業公司紛紛倒下… …財富管理行業,也正在經歷大洗牌。一些不合規的財富管理公司已經倒下,但市場上仍存在著通過資金池、期限錯配的理財產品。是獲取短期利益,還是聚焦長遠、關注持續發展?時代的趨勢不可逆轉,“機會”和“誘惑”出現時往往很像,但如何區分,就要不斷的審視自己的內心,在重重風險里抓緊機遇,更要在茫茫誘惑中認清自己。諾亞堅定的相信,再過十年、二十年,我們依然會和現在一樣,擁有膽識、卻不做莽夫,憧憬未來,但依然守護初心。

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媒體報道摘選
巔峰對話文字直播

第一場巔峰對話

2017年,怎么打理自己的私房錢?


嘉賓:源星資本卓福民、達晨創投肖冰

主持人:諾亞財富創始投資人、執行董事 章嘉玉


主持人分別拋給五位嘉賓以下三個問題:


1、如果用幾個關鍵詞來總結即將過去的2016年和預測即將到來的2017年,會是哪些關鍵詞?

2、在越來越不確定的市場,你比較確定的投資策略是什么?

3、2017年,你會怎么打理自己的私房錢?


卓福民

未來十年三大投資關鍵詞:健康、效率、快樂


60多歲的卓福民卓老仍然身材健碩,中氣十足,募起資來也是信心滿滿,大有談笑風生間檣櫓灰飛煙滅的氣勢。據卓總親自爆料,他現在每天早上1分鐘做60個俯臥撐,再做10分鐘的仰臥起坐,小腹平坦,胸肌發達。

 

與沈南鵬、熊曉鴿、馮波等海歸派風險投資人不同,卓福民是在中國本土發展起來的創投老兵。從上海市經濟體制改革辦公室,到上實控股CEO,豐富的從業經歷和前瞻眼光讓他敢闖敢試,從上世紀90年代開始,就開始在上市公司內部運作風險投資,再到后來獨立運作,上海家化、光明乳業、聯華超市都是卓老的代表性投資項目。

 

在卓總眼里,2016年是“由白轉黑”的一年,熔斷、英國脫歐、特朗普當選……所有意想不到的事情都發生了;而2017會是“由黑轉白”的一年,這個意思不是說黑天鵝沒有了,而是精神上,人們對黑天鵝事件的承受能力提高了,思想上仍然要做好準備——未來世界格局的變化會比想象中更大。

 

而一直把“觀宏查微”作為人生座右銘的他,堅定地認為投資,就是研究如何從不確定中找確定的一件事兒,對于未來的投資策略,也早已經思慮周全——圍繞健康、效率、快樂三個關鍵詞開展。

 

而對于私房錢怎么打理,卓總坦然雖然自己年紀最大,但一點也不保守。

 

“我會把錢投到兩個地方,一是讓我幸福地睡得著覺的地方;二是讓我興奮地睡不著覺的地方。具體來說,50%做股權投資;30%進行海外配置,主要是股票;剩下20%做靈活配置。”卓福民說。 

 


肖冰

投資要保持三種心態


達晨創投是一家內功深厚的本土創投機構,2000年成立時恰遇資本寒冬,達晨創投選擇不放棄,苦練內功,最終在創業板開閘后迎來了收獲的季節。至今,達晨創投已經投資了不下300個企業,其中80多家企業已經實現退出。

 

肖冰認為,在資本市場,2016年內的關鍵詞是“維穩”,然而投資人的記憶比較短暫,1年多前的股災好似距離我們已經有些遙遠了,但資本市場仍然處在療傷階段,肖冰建議大家對2017年不要期望太大。

 

經濟上,肖冰總結仍然處在“冰火兩重天”的局勢下。傳統行業里的人會比較悲觀,而達晨投的企業,都在高速成長中;深圳經濟非常健康和高速發展,而東北就不太好……這些都說明,區域、行業之間差異比較大,而明年整體的GDP還會往下走。

 

這種情況反而會突顯出專業投資機構的優勢。肖冰認為,要想像巴菲特、紅杉一樣持續保持高收益,首先要保持三個心態:


1、長期投資的心態

2、機構投資的心態

3、專業的心態


在不確定性市場中,散戶看到的是波動,而機構看到的可能就會是機會。非專業人事看到的不確定性,在專業人眼中剛好是確定性,這就取決于投資人的專業能力了。

 

肖冰說,方向是確定無疑的:只有跟上新經濟的步伐,參與VC/PE,才能讓自己免于落伍。我們看到出現了萬億美元市值的公司,這意味著高科技公司對財富的虹吸效應會越來越大,財富的集中度也會越來越高。

 

而對于私房錢的打理方式,肖冰的回答充分展現了達晨創投務實和全情投入的品質。

 

“我一直和團隊說,把客戶的錢當自己的錢,才能做好投資。從上一期基金開始,我們合伙人的錢就放在基金里。15億規模,合伙人的錢占了2個億;下一期基金我們還是會這樣做,做到最高配(20%)。為什么呢?從最終追求風險和收益的角度,這么多年下來,我覺得放在自己的基金里面最靠譜、最有信心。”肖冰說。

 


第二場巔峰對話

2017年,怎么打理自己的私房錢?(下)


嘉賓:華興資本包凡、趣時資本章秀奇、博楓資產樂家寧

主持人:諾亞財富創始投資人、執行董事 章嘉玉




包凡

17年關鍵詞

“趨勢、風險、流動性




從創立自己的本土投行公司華興資本從零起步,到成為本土互聯網投行圈毋容置疑的“老大哥”,包凡只用了短短十年。伴隨中國互聯網經濟的蓬勃興起,當當、巨人網絡、暴風影音、開心網、神州租車,聚美優品、大眾點評、優酷土豆、百度、PPS、阿里巴巴、騰訊、陌陌、京東……幾乎所有數得上的中國優秀互聯網公司的一系列融資、并購、入股、上市動作背后,都有華興資本的身影,總交易額超過200億美金。去年,包凡先生獲評美國財經雜志《彭博市場》第五屆全球金融50大最具影響力人物。

 

“我對16年的總結是‘變天’。其實幾年前開始,我就說,這個世界真的發生了很大的變化,如果繼續套用過去的眼光來推演未來,會犯重大的錯誤。對于資本市場來說,最大的周期是利率周期,很多人可能都沒有經歷過在加息周期里是個怎樣的情況。”包凡說。

 

“所以17年我認為有三個關鍵詞,第一是‘趨勢’。雖然世界充滿不確定,但不代表我們不做事。如果投資是從不確定中找確定,那我們就不能投周期性的行業,要投趨勢性的行業,才能不受短期波動影響。”

 

“第二是‘風險’,過去十年,我們的財富基本都是在增加,設想一下,如果接下來要經歷財富縮水,你準備好了嗎?”

 

“第三是‘流動性’。大變革的時代,管理好流動性將變得非常重要。”

 

因此我的資產配置方案很簡單,一半投在代表長期趨勢的股權項目上,具體是一級市場還是二級市場不重要,二級市場就投龍頭企業,一級市場就交給專業的PE/VC;剩下一半我就放在流動性上,機會留給有子彈的人。”包凡說。



章秀奇

17年關鍵詞

“去地產、再通脹、高赤字



今年3月從上投摩根離職創辦趣時資產的章秀奇昨天也來到了鉆石年會現場。此前在上投摩根任專戶產品投資總監時,章秀奇取得了優異的表現,即便去年遭遇股災,章秀奇管理的基金最大回撤也不超過4%。2008年曾獲評《新財富》雜志最佳分析師稱號。

 

雖然曾坦言創業不是首先考慮時點,而是看自己是否準備好,半年多的創業經歷也讓這位靦腆又冷靜的摩羯男感受到了不少壓力。

 

“07年我主要會關注三方面。第一是去地產。中國經濟是靠金融業和地產業輪番支撐起來的,16年得益于地產和汽車銷售,經濟表現還比較好,明年去地產化趨勢會比較明顯;第二是再通脹。美國CPI達到2%,中國也呈現翹尾,明年一季度可能達到2.5%甚至更高,通脹起來的話會對我們的利率會產生非常大的影響。第三是高赤字。中美接下來都會采用高赤字的方式刺激經濟,我們需要多關注赤字下財政政策相關領域。這是我對17年宏觀經濟關鍵詞的看法。”

 

“投資機會上,由于不確定性客觀存在,政治和黑天鵝事件不可預測,就連最高明的經濟學家也沒有預測到,那我就不會過多去考慮這些事情,我還是會專注在我的本業:以合理的價格買入優質稀缺成長股。投資要去人少的地方,機會還是在選擇自己熟悉的、好的公司。”

 

說到怎么打理自己的私房錢,章秀奇透露說:“我會預留20%-30%的流動性,剩下的就放在自己的基金里,第一這是我熟悉的行業,風險更加可控,與客戶共進退。第二,二級市場有比較多的優勢:流動性好、吸金能力強,剛剛經歷了一輪調整,目前不是很熱,反而有很多機會。

  


樂家寧

17年關鍵詞

“留足子彈等待機會


 

樂家寧女士所在的博楓資產(Brookfield Asset Management Inc.)是加拿大著名資產管理公司,成立于1899年,總部位于多倫多,目前在全球管理著超過2000億美元的資產,包括房地產、可再生能源、基礎設施等。


“從全球角度看,2016年我的關鍵詞是‘波動’;17年,匯率是重要的考慮因素,美元走強、人民幣走弱、英鎊貶值……這些都會對全球投資產生影響。我們喜歡到缺乏資金的地方去,今年我們出售了比較多的物業,已經留足了現金,等待17年更高回報的機會,很多基金都會做重新的組合。”



第三場巔峰對話

100元錢,怎么資產配置?


嘉賓:創新工場李開復、上投摩根總經理章碩麟、黑石集團中國房地產部總裁及董事總經理王天兵

主持人:諾亞財富創始投資人、執行董事 章嘉玉


Q

2016年即將過去,市場面臨著不確定性,請問在坐嘉賓對于2016年的關鍵詞和2017年的展望是什么?

李開復:2016的關鍵詞是:“在科技投資領域沒有寒冬,依然快速成長”,2017年會有新的機會,更看好!

章碩麟:2016年的關鍵詞從二級市場看應該是回歸正常,從世界來看是逆轉。2017年是忐忑和把握機會的時候,基調是成長。

王天兵:2016年的關鍵詞是低利率環境,導致資產價格不斷上升。展望2017年,情況并不確定,但是低利率環境在全球幾個主要市場依然存在。

Q

請問李開復老師,您本身有豐富科技背景,也投資了除人工智能外的其他東西,您的很多投資都早于大家的關注。您成功的關鍵是什么?

李開復:做高科技投資最重要的是看清趨勢。現在回頭看,移動互聯網是眾所周知都要投資的,但在當時不是所有人都能看清。投資人為什么選對方向,是因為他要對這個行業非常懂,對趨勢有很清晰的看法。

 

如果你投資的是飽和領域,你多賺一點,別人就要少賺一點,會比較難。投太早、太晚都不行,要選擇客戶需求真實存在、技術有深度、投資領域將會出現爆發性增長的時點去投資。

 

2011年我們開始做文化娛樂產業投資,這個領域雖然和我的背景沒有重合,但是我們看到了這個趨勢,所以在這個行業還比較早的時候就進入了。現在,我個人感到幸運的是人工智能已經開始崛起了,我三十年前就在研究人工智能了,這個行業頂尖專家都是我的同學和老師,當我們可以把自己的才華用在別人不懂的投資領域,我們就會如魚得水得進入這個領域的投資中。

 

普通投資人如何挑選科技領域投資呢?最好是請懂技術的人幫著深度分析,看看別的國家、時代發生了什么。不是要讓自己變成互聯網專家,而是找比較信賴的合作伙伴,比如基金或者母基金,讓它來幫你挑選。

Q

您是如何配置自己的資產的?

李開復:用10%買一套很好的房子,50%投高科技,40%交給專業人士。


Q

上投摩根是中外合資的公司,請上投摩根章總分析一下,2017年,您比較看重哪些地區?比較好的投資選擇有什么?

章碩麟:2017年,經濟列車的速度可能會加快,主要是美國拉動。美元資產表現會相對較好。從1997年開始,每當核心經濟體貨幣比較寬松的時候,周邊新興國家的資金也會變得比較多。現在,美國重回了舞臺中央,加上共和黨比較愛花錢,各類資產的波動頻率都會增加。但是,波動度僅代表機會,卻不代表長期。如果要看長周期,明年是一個開始。

 

亞洲新興國家會在美國復蘇之后緩慢恢復。今年三季度開始,和美國經濟體比較相關的國家表現都比較好。國內明年會基本穩定。房地產出臺了史無前例的政策,房屋開工率、新房交易量從高點下滑,這個時候二級市場的投資可以很好規避這個風險。同時全球明年又是政治年,應該在上半年逐步利用機會增加權益投資,可以選擇量化的A股產品配置,債券投資要非常小心。

Q

您是如何配置自己的資產的?

章碩麟:20%-30%放到新興市場,時間是3-5年;20%放國內外對沖基金;增持銀行股,關注美國成長股和周期股投資。


Q

黑石的投資比較全球性,您覺得歐美國家的房地產投資為何值得關注?

王天兵:我們是研究數據和各個行業的情況來做出判斷。例如我們是希爾頓酒店的股東,就會去研究入住率、房價每年的變化等。如果我們從數據中看到趨勢,我們首先會建立平臺,其次是大舉投入抓住機會。這就是黑石簡單的投資理念。

 

從數據上來說,美國上市房地產信托的同店增長率前三季度是4%-5%,其實和中國差不多。說明美國同店增長仍然非常健康。說明它本身的生意是賺錢的,銷售的增長同時帶來付租金能力的上漲,說明資產價值是上升的。同時,數據顯示供給正常,再次印證美國房地產具有投資價值。

 

再看歐洲大陸,西班牙等國家仍然存在不良貸款處理需求,如果看對了市場機會,可以便宜買到債,里面也存在投資價值。

 

新興市場,如果投資規模比較小,黑石不太會去做。在亞洲我們專注中國、印度、日本、澳大利亞的投資機會。在中國投資和消費品相關的;在日本投資能取得現金收益10%以上的持有型住宅;在澳大利亞投資物流;在印度投資辦公樓。

Q

您是如何配置自己的資產的?

王天兵:大部分交給專業人士。如果自己配置,房地產和股權各一半,房地產投資選擇有現金流收入的,剩下留20%-30%現金。



第四場巔峰對話

黑天鵝滿天飛,如何抓住投資機會?


嘉賓:君聯資本李家慶、睿策投資黃明、瑞士聯合資產管理亞洲有限公司唐熹明

主持人:諾亞香港聯席首席投資官、歌斐資產私募股權投資業務合伙人 王彪文


黃明:接下來會輕擇時、重選股



黃明先生是睿策投資的創始人,他的履歷著實把小諾“驚艷”到了,結結實實一個名校頂尖“學霸”,北京大學畢業,先后獲得康奈爾大學物理學博士和斯坦福大學金融學博士學位,現任美國康奈爾大學金融學終身教授及中歐國際工商學院金融學教授。黃明先生利用自己在《行為金融學》上的學術成就,2010年創辦睿策投資。

 

黃明先生曾說:“投資人要想在A股生存下來,必須要有幾個板:第一個板,研究基本面,企業和行業的基本面;第二個板,解讀政策;第三,研究心理波動,做行為金融學;第四,保持持續的創新和研發。

 

行為金融學,就是研究心理因素如何影響股市。之所以把行為金融學放在一個如此重要的地位上,是由A股市場散戶為主的特征決定的。

 

“美國二級市場的走勢,可能70%是由基本面決定的,只有30%是由投資人的心理層面決定;中國股市則相反,心理因素占了70%,這就能解釋為什么A股市場會出現那些沒有基本面的妖股滿天飛的情況。”黃明說。

 

也正是源于對A股投資人心理層面的獨到研究,黃明先生在去年股災來臨前,就早早地進行了減倉,規避了大的波動。

 

黃明先生說,“睿策的特點是追求穩健,會把控制回撤放在第一位。投資和很多體育運動很像,德國和美國的足球隊之所以厲害,都是以防守著稱。當然穩健也是有代價的,短期業績可能不那么漂亮,但天長地久相處,會很舒服。”

 

面對當前的A股形勢,黃明分析說:“A股從過去極端的波動,到目前處于國家隊帶頭維穩的狀態,投資策略也要相應地做調整。睿策的策略是輕擇時、重選股。”黃明說。



李家慶:微觀比宏觀樂觀得多



李家慶是聯想的“老人”了。1998年加入聯想集團,2001年加入聯想投資并任職至今。2012年,聯想投資更名君聯資本。君聯資本培養了一大批本土的創投人士,為中國創投事業的發展做出了重要的貢獻。而置身其中的李家慶,見證了中國一級市場私募股權投資的演變和進展,也見證了本土創投品牌君聯資本的不斷茁壯和發展。

 

作為一級市場投資人,李家慶坦言自己對目前的充滿不確定性的市場沒有焦慮。對于專業投資人來說,投資的本質本身就是從不確定性中尋找確定性的收益。

 

“如果什么事情都是確定的,那投資人也沒有太大價值了。”李家慶說。

 

“短期的波動對一級市場的投資影響不是很大,我們聚焦的是未來三年、五年甚至更長時間的事情,現在的時點對于一級市場來說是至關重要的,在很多的不確定中,蘊藏著非常大的投資機會等待我們去布局。”李家慶說。

 

“當然風險也在升高。接下來考驗投資人的,是能否堅持系統化、專業化做投資,從行業調研到投后管理,需要更多的精耕細作、親歷親為。”李家慶說。

 

處在一級市場的人,和大家對宏觀數據的感受是非常不同的。小諾感受到,除了李家慶,還有多位一級市場提到了對中國經濟“冰火兩重天”的感受。在PE/VC扎堆的行業里,能夠看到一大批高速成長的企業,這些都讓PE/VC投資人對中國經濟的未來充滿信心。然而,由于結構性的問題,這些樂觀的跡象還沒有完全反映到宏觀上。

 

結構調整不是單靠政府行為就能完成的,需要微觀上的發動機和助推器,而PE/VC就發揮著重要的角色,通過扶持新興行業的發展去替代傳統行業。”李家慶提到。

 

李家慶也在現場和大家分享了自己多年的一級市場投資心得:“一級市場投資,事為先,人為重。事為先的意思就是首先要方向對;其次人為重,就是說要看團隊的學習能力和團隊建設能力。”

 

做一級市場投資的人不用太聰明,一旦做好選擇,3-5年內都不需要做太大的調整,專注把盡可能多的錢投到最成功的項目上,工作就完成了。

  


唐熹明:看好中國、臺灣,擔憂韓國



唐熹明是亞太區金融行業的老前輩了,也可以說是“第一代”,70年代就加入花旗銀行,還在眾多國際投行工作,目前負責瑞士聯合資產管理亞太區業務。亞太區市場的風風雨雨,唐先生幾乎都親自走過。

 

隨著明年美元步入加息周期,亞太區會面臨怎么樣的情況呢?國際資本還會青睞新興市場嗎?新興市場國家中,又有哪些投資亮點可以去把握呢?

 

唐熹明認為:“如果我們把時間周期拉長,可以看到,目前亞太區股票市場的估值相對來說是比較低的。對比美股目前PE大概24倍,PB約0.7倍的水平,亞洲市場(除日本外)PE處在15,PB處在1.5倍的水平。因此從基本面來說,亞洲市場比較有吸引力。

 

唐熹明先生表示,他個人最看好中國,然后是臺灣,擔憂的是韓國,韓元會受到日元較大的挑戰。其他亞洲國家,如菲律賓、印尼,由于都有新的政府在推動改革,整體會偏看多。

 

最后,唐熹明先生特別強調了資產配置和投資的區別。

 

做資產配置和投資股票是非常不一樣的。做短線可能要追漲殺跌,但做資產配置一定不能追漲,而是要反過來進行逆向投資。如果中長期已經漲了很多,就不要再沖動了。諾亞的投資人很幸運,可以接觸到各種各樣的投資產品。


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部分出席嘉賓
( 嘉賓按照姓氏字母排序 )
  • 包凡

    包凡

    華興資本創始人、首席執行官

  • 巢瀚婷

    巢瀚婷

    橡樹資本總經理、高級副總裁

  • 陳志超

    陳志超

    鐵獅門中國區負責人

  • 程義全

    程義全

    理成資產總經理、創始人、投委會主席

  • 樊登

    樊登

    中央電視臺節目主持人、樊登讀書會創始人

  • 高西慶

    高西慶

    清華大學法學院鄭裕彤講席教授、中國投資有限責任公司原副董事長、總經理兼首席執行官

  • 郭弘仁

    郭弘仁

    歌斐資產董事總經理、歌斐公開市場負責人

  • 黃明

    黃明

    睿策投資創始人兼董事長

  • 金海年

    金海年

    諾亞財富 首席研究官

  • 鄺子平

    鄺子平

    啟明創投的創始主管合伙人、中華創投協會理事

  • 李開復

    李開復

    創新工場董事長兼首席執行官

  • 梁伯韜

    梁伯韜

    CVC Asia Pacific Limited大中華區主席

  • 林國灃

    林國灃

    諾亞財富執行總裁 林國灃

  • 劉 洋

    劉 洋

    優家創始人

  • 劉二海

    劉二海

    愉悅資本創始及執行合伙人

  • 馬暉洪

    馬暉洪

    諾亞控股(香港)有限公司, 首席投資官

  • 毛大慶

    毛大慶

    優客工場創始人、董事長

  • 寧冬莉

    寧冬莉

    歌斐資產 公開市場 FOF基金董事總經理

  • 邱國鷺

    邱國鷺

    高毅資產董事長

  • 任 瑩

    任 瑩

    IDG資本合伙人

  • 任泉

    任泉

    著名演員 Star VC合伙人

  • 任志強

    任志強

    資深地產人士

  • 沈南鵬

    沈南鵬

    紅杉資本全球執行合伙人、紅杉資本中國基金創始及執行合伙人

  • 盛希泰

    盛希泰

    洪泰基金創始人

  • 譚文虹

    譚文虹

    歌斐資產 地產基金合伙人

  • 汪靜波

    汪靜波

    諾亞財富董事局主席兼CEO 汪靜波

  • 王彪文(PV Wang)

    王彪文(PV Wang)

    諾亞(香港)聯席首席投資官、歌斐資產私募股權投資合伙人

  • 王慶

    王慶

    上海重陽投資管理股份有限公司總裁

  • 王雪泉

    王雪泉

    歌斐資產房地產基金合伙人

  • 謝宛芝

    謝宛芝

    貝萊德 中國零售業務總監

  • 熊 英

    熊 英

    蓋婭傳說品牌創始人兼藝術總監

  • 閻 焱

    閻 焱

    賽富亞州投資基金的創始管理合伙人

  • 姚景源

    姚景源

    國務院參事

  • 殷哲

    殷哲

    諾亞(香港)聯席首席投資官、歌斐資產私募股權投資合伙人

  • 于軍

    于軍

    北京和聚投資管理執行合伙人

  • 余永定

    余永定

    中國社會科學院學院委員、原央行貨幣政策委員會委員

  • 張維

    張維

    基石資本董事長

  • 張旭廷

    張旭廷

    歌斐資產私募股權合伙人

  • 章碩麟

    章碩麟

    上投摩根基金管理有限公司董事總經理

  • 朱紅裕

    朱紅裕

    弘尚資產首席投資官、投資經理

  • 卓福民

    卓福民

    源星資本董事長/管理合伙人、紀源資本投資合伙人

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