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【諾亞研究】固定收益月報:通脹預期升溫,監管持續落地

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【字體: 2018-01-17作者:馮加輝 訪問量:322

投資要點

  • 資金面方面,跨年資金面整體無憂。元旦過后,定��降準落地將釋放一定長期流動性,央行12月末推出臨時準備金動用,補充春節流動性缺口,均有助于穩定資金面預期,預計短端資金利率大概率出現回落。

  • 持續關注監管政策落地,預計債市對監管影響會有所鈍化。未來監管政策將會持續落地,隨著政策明朗化,市場情緒將會有所好轉,監管政策對債市影響也會有所鈍化,隨著雙支柱調控框架的完善,預計貨幣政策逐步將從去杠桿目標中解脫出來,債市影響將回歸基本面。

  • 基本面方面,通脹預期升溫。當前通脹預期升溫,18CPI中樞大概率上移,但不會對貨幣政策構成實質影響。

  • 警惕信用風險回升。2018年信用債到期量大幅上升,同時信貸結構性問題突出,中小民營企業再融資壓力上升;隨著對資管及非標的強力監管,非標融資的難度不斷加大,房地產、城投等對非標融資依賴較大行業流動性風險上升。

 


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